etf inversión

Existe un tipo de fondo de inversión que tiene ciertas particularidades: Los ETF (Exchange-Traded Funds). Tal y como hablamos en el artículo de la gestión pasiva, a simple vista, un fondo de inversión no deja de ser un grupo de inversores que aportan su dinero en común para que un gestor haga con él lo que considere oportuno. Por contra, los fondos indexados replican un índice completo.

El problema de estos fondos es que su operativa es bastante lenta y engorrosa. Si yo quiero comprar un fondo que replique al IBEX35, emito una orden de compra hoy, le llega al banco, la recibe y al cabo de varios días se procesa con el valor liquidativo del día de ejecución de la orden. Así pues, es imposible operar en fondos basándote en un precio fijo, porque no puedes saber a qué valor te van a ejecutar la orden.

¿Solución? Los ETF, que son fondos iguales, pero que además cotizan en bolsa con un precio que siempre es conocido. Así pues, como si fueran acciones de cualquier empresa, uno puede comprar un fondo especificando expresamente el precio de compra que desee, poniendo órdenes condicionadas y realizando la operación en el mismo momento sin tener que esperar varios días.

¿Hay algún inconveniente?

El inconveniente es que al cotizar igual que las acciones, están expuestos a las comisiones de compra/venta de los brokers, de cobro de dividendos o de custodia en caso de que nuestro broker los tenga. Además, no están exentos a la hora de traspasar dinero entre fondos. La ventaja es que al ser cotizados, su operativa es inmediata y se pueden controlar precios. Además, las comisiones suelen ser inferiores a su equivalente en fondos.

Estos ETF aunque coticen en el mercado continuo, tienen muy poca liquidez (pocas o nulas ofertas de compra-venta), con lo que es la propia gestora del fondo (realmente es el “market maker” el que lo hace) la que compra o vende las participaciones del ETF añadiéndole el spread máximo permitido.

Pongamos un ejemplo sencillo: Hoy un ETF cotiza a 10€, pero no hay ningún vendedor que quiera desprenderse de sus participaciones. Vas tú y pones una orden de compra a mercado pensando que las vas a conseguir a 10€, sin embargo como no hay oferta de venta para cruzar la operación, el market maker te vende las participaciones por el valor del subyacente más el spread máximo permitido (que puede ser, por ejemplo del 5%). Así que tú compras a 10,5€ en lugar de a 10€. Y para la venta sucede lo mismo.

Comparativa con acciones y fondos de inversión

Haciendo un resumen comparativo de los distintos instrumentos de inversión, vemos que:

Inversión en acciones

  • Con comisiones de compra/venta.
  • Sin comisiones anuales (Salvo brokers que cobren custodia y dividendos)
  • Poca diversificación tanto sectorial como temporal.
  • Al estar cotizadas, permite poner órdenes de compra/venta limitada y adquirirlo o venderlo inmediatamente.
  • No son traspasables y se paga impuesto por plusvalía.

Inversión en fondos

  • Sin comisiones de compra/venta.
  • Con comisiones anuales (aquí hay de todo, desde el 3% de ING hasta el 0,3% de Vanguard)
  • Diversificación total tanto sectorial como temporal desde el primer euro.
  • Al no ser un producto cotizado, no tienes control sobre el precio de compra/venta, y tienes que esperar unos días a que la compra se haga efectiva.
  • Son traspasables sin pagar impuestos por plusvalía.

Inversión en ETF

  • Con comisiones de compra/venta.
  • Con comisiones anuales (Menores a las de los fondos equivalentes, pero no nulas)
  • Diversificación total tanto sectorial como temporal desde el primer euro.
  • Al estar cotizadas, permite poner órdenes de compra/venta limitada y adquirirlo o venderlo inmediatamente.
  • No son traspasables y se paga impuesto por plusvalía.

Si se van a hacer muchas operaciones es mejor usar fondos en lugar de ETF, porque los ETF cobran comisión de compra/venta y los fondos no, por lo general. Pero para un número pequeño de operaciones de mayor importe, es mejor los ETF ya que las comisiones anuales de mantenimiento son mayores en el caso de los fondos.

Comparativa comisiones ETF, fondos y acciones

Con respecto al impacto de las comisiones en los fondos, acciones y ETF, podríamos hacer un pequeño estudio. Tenemos los siguientes productos financieros (tomando como referencia las comisiones de ING):

  • Fondo pasivo global (Vanguard o Amundi por ejemplo): TER de 0,3% sin comisiones de compra/venta.
  • ETF global de acumulación (DB X Trackers por ejemplo): TER de 0,19% con comisiones de compra/venta (8€ más canon de bolsa si el fondo cotiza en Madrid, o 20€ más canon si no lo hace).
  • Compra de acciones para una estrategia Buy and Hold: Comisiones como las del ETF pero sin comisiones anuales: 8€ o 20€ más canon.

Ahora vamos a suponer que un inversor aporta 12.000€ mensuales en un fondo durante 10 años. Sin comisiones de compra, y con un TER del 0,3%. Supongamos por sencillez que el fondo no gana ni pierde nada, simplemente el efecto de las comisiones:

Ahora supongamos que el mismo inversor plantea hacer lo mismo pero con un ETF que cotice en el extranjero comprando con ING y un TER del 0,19% como por ejemplo el DB-X Trackers MSCI World, compra la misma cantidad pero solo hace una compra al año para mitigar el efecto de las comisiones de compra:

Ahora comparémoslo con un caso en el que haga, por ejemplo, 5 compras anuales con el mismo importe:

Y por último, vamos a compararlo con una cartera de acciones que compre el mismo importe 5 veces al año, sin comisiones de mantenimiento anuales:

Conclusiones

Como podemos ver, los ETF son buena idea si quieres tener una buena diversificación y controlar tus precios de entrada. Pero solo es apto si vas a hacer pocas compras al año ya que les penaliza considerablemente las comisiones de compra de las que carecen los fondos. En este caso, se agrava si se hace una operativa por ejemplo mensual. Para mitigar el efecto, el inversor en ETF podría reducir su frecuencia de inversión, con una diversificación temporal menor.

Los fondos tienen la ventaja de la diversificación total, a cambio de una comisión anual que disminuye cuantas más compras hagas al año.

Y luego están las acciones, que es otra operativa totalmente diferente. Una diversificación muy inferior a los fondos o ETF, mayor riesgo pero más control de la cartera.

Vía: gilo2000

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